在油價持續(xù)突破前高及宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，化工行業(yè)景氣度持續(xù)修復(fù)，本周化工行業(yè)觀點我們重點建議關(guān)注1）油價主線中的油服、煤化工、大煉化，2）順周期主線中的化纖、MDI、螢石；3）農(nóng)產(chǎn)品大周期中的農(nóng)藥化肥需求；4）持續(xù)成長性行業(yè)。近期化工行業(yè)投資機會較多，我們推薦萬華化學(xué)、華魯恒升等長線配置組合和三友化工、東方盛虹等短線高彈性配置組合。

上周回顧：油價再破前高，化工品持續(xù)復(fù)蘇。上周中信石油化工行業(yè)指數(shù)收益率+5.41%，基礎(chǔ)化工+4.46%，分別較滬深300指數(shù)超額收益-0.04/-0.99pct。上周布倫特、WTI原油連續(xù)合約分別上漲9.7%、9.2%，向上突破56、52美元/桶，均創(chuàng)2020年2月以來新高。上周化工品繼續(xù)呈現(xiàn)價格普漲態(tài)勢，漲幅前5的產(chǎn)品為，天然氣+20%、三氯乙烯+13%、純苯+8%、維生素A+8%、PTA+7%。

OPEC+延長減產(chǎn)后油價突破新高，關(guān)注油服、煤化工、大煉化三條主線。繼20年底OPEC+同意21年1月延長減產(chǎn)后，上周OPEC+再次達(dá)成21年2-3月原油產(chǎn)量僅逐月提升7.5萬桶/天的一致意見，即新減產(chǎn)計劃到3月份較20年底僅增產(chǎn)65萬桶/天，幅度遠(yuǎn)低于去年減產(chǎn)計劃中第三階段增產(chǎn)200萬桶/天的預(yù)期，此外沙特自愿減產(chǎn)100萬桶/天，推動近期油價持續(xù)恢復(fù)上行，上周五布油和WTI紛紛突破20年2月以來的新高。油價上行通道中，我們推薦三條主線，1）國內(nèi)油氣資源龍頭中海油，油服龍頭中海油服；2）煤化工及輕烴裂解路線產(chǎn)品價格受益油價上行，推薦寶豐能源、華魯恒升、魯西化工、衛(wèi)星石化，建議關(guān)注東華能源、金能科技；3）民營大煉化領(lǐng)先效益顯著，有望疊加油價上行庫存收益，推薦恒力石化、東方盛虹等。

宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期強烈，推薦化纖、MDI、螢石等順周期產(chǎn)品。中信證券研究部宏觀組預(yù)測2021年我國GDP增速8.9%，其中PPI指數(shù)有望在21年Q1轉(zhuǎn)正，宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇較強的預(yù)期推動順周期化工品行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇。我們重點推薦三條順周期主線，1）偏前周期的化纖產(chǎn)品，上周粘膠短纖產(chǎn)品價格在淡季再次上漲600元/噸，推薦行業(yè)龍頭三友化工，建議關(guān)注中泰化學(xué)；滌綸長絲行業(yè)價差繼續(xù)維持高位，其中新鳳鳴周五發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計Q4業(yè)績環(huán)比大幅改善，推薦滌綸長絲龍頭桐昆股份、新鳳鳴；2）宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇有望推動MDI需求，持續(xù)推薦萬華化學(xué)，公司上周發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計Q4業(yè)績同比增長近翻倍；3）推薦國內(nèi)螢石行業(yè)龍頭金石資源，行業(yè)價格上周企穩(wěn)上行。

大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格再創(chuàng)新高，持續(xù)關(guān)注農(nóng)化大周期行業(yè)龍頭投資機會。上周五國內(nèi)豆一、玉米期貨主力合約價格繼續(xù)上行，持續(xù)創(chuàng)有記錄以來歷史新高，豬周期后農(nóng)產(chǎn)品需求預(yù)期較高，疊加海外供給端因素，國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上行。

當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價格歷史新高的背景下，預(yù)計將推升農(nóng)藥、化肥需求，持續(xù)推薦國內(nèi)化肥行業(yè)龍頭新洋豐、興發(fā)集團，建議關(guān)注20年年報更新后有望恢復(fù)上市的鹽湖股份，重點關(guān)注農(nóng)藥行業(yè)龍頭且具備持續(xù)成長性的揚農(nóng)化工、利爾化學(xué)、利民股份、中旗股份。