如果說2020年的石油需求崩潰和由此產生的供應過剩可能會在短短幾年內導致石油供應緊張，這可能有悖于直覺。然而，越來越多的專家和國際機構警告說，當2022年底或2023年石油需求最終從新冠疫情造成的危機中恢復時，世界可能會面臨石油短缺。

2020年，席卷全球的這場新冠疫情導致了全球石油需求的大幅減少，預計至少還要一年半才能恢復到危機前的水平。新冠病毒不止導致需求銳減，也加速了上游石油投資的結構性下滑。所有的E&P公司、石油超級大公司、美國頁巖油生產商和各國石油公司都在價格暴跌后削減了資本支出。目前，對新的石油開發(fā)投資已經下滑到十多年來的最低點。分析師和預測人士表示，如果行業(yè)在未來幾年不提高上游投資，那么在石油全球需求恢復后，石油市場可能會面臨供應緊張的局面。

上游投資創(chuàng)下多年新低

在2015-2016年的石油危機推動石油行業(yè)重新評估大項目的支出方式之后，新石油供應的投資始終無法達到2014年的高點。2020年的投資進一步創(chuàng)下新低。

國際能源署(IEA)預計，2020年全球上游油氣投資將同比暴跌32%至3280億美元。2020年投資的預期降幅大于2015-2016年25%-26%的降幅，而2020年投資額較2014年7790億美元的峰值下降約60%。IEA表示，2020年投資的下降已經從2025年的預期石油供應中拿走了約210萬桶/日。IEA還警告說，如果未來5年投資保持在2020年的水平，將使此前預期的2025年石油供應水平減少近900萬桶/日。

伍德麥肯茲上個月表示，2021年全球上游投資將保持低位，就像2020年一樣，預計上游油氣投資將創(chuàng)15年新低，僅為3000億美元，較2019年危機前的投資水平下降30%。"2021年開始，世界可能正在夢游似的進入供應緊張。到2022年底，石油需求恢復到1億桶/日以上，會增加未來十年出現實質性供應缺口的風險，引發(fā)價格上行飆升，"Wood Mac董事長兼首席分析師Simon Flowers說。

2021年的石油缺口

根據Rystad Energy公司2020年12月的分析，今年，尤其是下半年，月度石油供應赤字可能達到多年來的最高水平。根據該咨詢公司的數據，目前的封鎖將在2月份造成50萬桶/日的過剩，3月份為140萬桶/日，4月份將出現小幅過剩，之后市場有望恢復。

這一預測發(fā)布之前，沙特阿拉伯上周出乎市場意料地表示，將在未來兩個月內再削減100萬桶/日的OPEC+配額，當時歐洲各地的鎖倉和疫苗推廣開始緩慢，預計需求將處于今年最弱的狀態(tài)。

今年晚些時候更嚴重的赤字可能會使油價保持在足夠高的水平，以保證美國石油產量超過目前預期的約1100萬桶/日的水平。

"正如我們之前警告過客戶的那樣，頁巖油是一個可以放緩速度，但無法殺死的怪物，"Rystad Energy石油市場主管Bjornar Tonhaugen上個月表示。

需求高峰下的石油供應

美國的頁巖油是一項快速回報的投資。但如果世界想要避免供應緊張，就必須對常規(guī)石油項目進行更多投資，因為常規(guī)石油項目不像頁巖油項目，可以在未來幾十年內抽出石油。

分析師表示，在疫情期間和能源轉型之后，石油消費的持久變化將加速石油需求峰值的到來，全球石油需求將停止增長。

即使我們已經達到了石油需求峰值，世界仍將繼續(xù)需要石油，大多數分析師將其定在2030年左右或更早一些的時間。

"石油需求的峰值并不意味著石油的終結。石油將存在非常非常長的時間，"英國石油公司首席執(zhí)行官伯納德-盧尼（Bernard Looney）去年10月表示，即使他領導的公司已經承諾在十年內減少石油產量。

由于全球有許多成熟的油田，僅僅為了保持目前的生產速度，仍然需要新的供應。在油價允許的情況下，一部分供應可能來自美國頁巖油，但另一部分將來自常規(guī)石油開發(fā)。

如果2020年上游資本支出緊縮的情況再持續(xù)幾年，石油市場很可能會在20年代中期達到供應緊縮和價格飆升。